Четверг, 28 марта 2024 г.
Сделать стартовой страницей
Новости
Публикации
Аналитика
Участники рынка
Анализ рынка
Нормативные акты, разъяснения
Судебная практика
Консультации
Проекты нормативных актов
Национальная премия за качество алкогольной продукции
Поиск
Новости компаний
ЗАО «Новокубанское», выпускающее коньяки, увеличило убыток вопреки росту выручки



В январе-феврале "Алкогольная группа Кристалл" увеличила выручку на 39%



"Дербентская винодельческая компания" в 2023г увеличила чистую прибыль на 2,3%, выручку - на 16,7%



Суд продлил конкурсное производство на Валуйском ЛВЗ еще на три месяца



Новым генеральным директором АО «Амбер Пермалко» назначен Андрей Семериков



"Дербентский коньячный комбинат" в 2023 году удвоил чистую прибыль




 
UFS Investment Company: Ставка 1-го купона по новому выпуску облигаций "Синергии" должна находиться в диапазоне 16,3-16,5% годовых

«Синергия» планирует 2 июня 2015 года с 11:00 до 13:00 по московскому времени провести сбор заявок на биржевые облигации серии БО-04. Техническое размещение облигаций на бирже запланировано на 4 июня 2015 года. Общий объем выпуска по номиналу составляет 2 млрд. рублей. Бумаги размещаются сроком на 5 лет, выставлена 2- летняя оферта. По решению эмитента, в дату выплаты 3-го купона будет произведено частичное досрочное погашение облигаций в размере 50% номинальной стоимости бумаг. Эмитент и организатор нового выпуска на данный момент не объявили ориентиров по купону Синергия, БО-04. На наш взгляд, ставка первого купона должна находиться в диапазоне 16,3-16,5% годовых, что соответствует доходности к оферте – 17,0- 17,2% годовых.

Лидер отрасли «Синергия» - лидер на российском алкогольном рынке. Ключевыми брендами «Синергии» являются водки: BELUGA, Veda, Мягков, Беленькая, Государев заказ, а также бренди Золотой резерв. Помимо собственных марок, «Синергия» является эксклюзивным представителем и дистрибутором глобальных лидеров по выпуску премиального алкоголя - компании William Grant & Sons и коньячного дома Camus. Кроме этого одним из направлений деятельности «Синергии» является производство продуктов питания – основной бизнес дочерней компании ОАО «ПентАгро». Группа «ПентАгро» включает 6 основных компаний и предприятий по производству сельскохозяйственной продукции, расположенных в центральной части Российской Федерации и на Дальнем Востоке. Алкогольный сегмент Группы «Синегрия» состоит из 7 ликероводочных заводов.

Рейтинг В декабре 2014 г. Fitch Ratings повысило долгосрочные рейтинги дефолта эмитента в иностранной и национальной валюте с уровня «B» до «B+». Прогноз по рейтингам – «Стабильный».

Финансовое положение Бизнес «Синергии» чувствителен к изменениям акцизного налогообложения. Инициативы государства по повышению акцизов на спиртные напитки приводят к сокращению оборотов «Синергии» из-за расширения нелегального рынка. На данный момент принято решение не повышать акцизы на этиловый спирт в 2015-2016 г.г., что будет способствовать стабилизации легального рынка и росту объемов продаж «Синергии».

По данным отчетности за 2014 год, подготовленной в соответствии с МСФО, выручка за год выросла на 6,8% - до 28,16 млрд. рублей против 26,38 млрд. руб. в 2013 г., несмотря на снижение отгрузки алкогольной продукции на 12%. Показатель EBITDA снизился на 19% с 3,7 млрд руб. до 3,0 млрд. руб. в основном за счет роста акцизов. Чистая прибыль также упала по сравнению с 2013 годом на 29,3% с 1,5 млрд. руб. до 1,1 млрд. рублей.

Долговая нагрузка существенно выросла. Общая задолженность на конец 2014 года составила 8,7 млрд рублей (+30,4% к началу года), причем ее структура ухудшилась. Если на начало 2014 года на долю долгосрочных кредитов и займов приходилось почти 90% общего долга, то на конец ее доля снизилась до 65%. Ликвидная позиция слабая. Только 15% краткосрочной задолженности покрывалось имеющимися на балансе денежными средствами. Соотношение Чистый долг/EBITDA выросло до 2,77х против 1,69х на начло 2014 года.

Позиционирование выпуска На рынке локального долга обращается единственный выпуск Синергия, БО-03 (дюрация – 0,03 г., YTP – 13,70%) с погашением в июне 2015 года, который традиционно не отличался высокой ликвидностью. Выпуск Синергия, БО-03 включен в Ломбардный список Банка России.

Эмитент и организатор нового выпуска на данный момент не объявили ориентиров по купону Синергия, БО-04. На наш взгляд, ставка первого купона должна находиться в диапазоне 16,3-16,5% годовых, что соответствует доходности к оферте – 17,0-17,2% годовых. Поскольку компании, занимающиеся торговлей алкогольной продукцией, на рынке облигаций больше не представлены, а бумаги других российских производителей продуктов питания имеют более короткую дюрацию, то ориентиром новому выпуску будут служить недавно размещенные и близкие по дюрации ГСС, БО-05 (-/-/ВВ-) и Аптечная сеть, БО-03 (-/-/-), предложившие инвесторам премию к кривой ОФЗ 645 б.п. и 530 б.п. соответственно.


bonds.finam.ru
 

28.05.2015