«Татспиртпром» оценили в три номинала

Компанию передают в собственность «Связьинвестнефтехима» за 5,5 млрд рублей
Правительство Татарстана решило уступить «Татспиртпром» собственному холдингу «Связьинвестнефтехим» по цене 5,5 млрд руб., что чуть более чем в три раза превышает номинальную стоимость компании. При этом сделка не будет денежной — на эту сумму «Связьинвестнефтехим» передаст правительству собственные акции. Эксперты соглашаются с оценкой рыночной стоимости «Татспиртпрома», называя ее «вполне реалистичной».

Министерство земельных и имущественных отношений Татарстана, являющееся владельцем ОАО «Татспиртпром» и ОАО «Связьинвестнефтехим» (СИНХ) позавчера приняло распоряжение о передаче крупнейшего в регионе производителя алкоголя в собственность СИНХ. Согласно документу, министерство передаст все 1,7 млн акций «Татспиртпрома» госхолдингу в обмен на его 12,3 тыс. акций дополнительного выпуска. При этом в распоряжении говорится, что обмен будет произведен исходя из того, что рыночная стоимость одной 100-рублевой акции СИНХ (она определена его советом директоров) составляет 444,4 тыс. руб., а рыночная стоимость одной акции «Татспиртпрома» номиналом 1 тыс. руб.— 3,16 тыс. руб. Последняя, как следует из документа, установлена оценщиками казанского ООО «Арт Эксперт» — членом Российского общества оценщиков Динаром Ахмедовым и членом Ассоциации российских магистров оценки Юлией Коршуновой. Согласно их заключению, стоимость всех 100% «Татспиртпрома» едва превышает 5,5 млрд руб.

Уставный капитал ОАО «Татспиртпром» превышает 1,74 млрд руб. Компания в январе-июне текущего года произвела 1,18 млн дал спирта на уровне первого полугодия прошлого года и реализовала 3,92 млн дал алкогольной продукции (на 37% больше), получив 2,9 млрд руб. выручки, что в 1,5 раза больше, чем за аналогичный период прошлого года. Чистая прибыль составила 207 млн руб. (рост на 7,8%). В 2012 году «Татспиртпром» перечислил в бюджет Татарстана 3,2 млрд руб. налогов из 9,13 млрд руб. всех отчислений во все уровни бюджетов. По итогам 2012 года компания занимала четвертое место в рейтинге российских производителей водки по оценке Национальной алкогольной ассоциации «Бизнес аналитика», на него приходилось 6,6% общего объема производства водки в РФ. В состав «Татспиртпрома» входят три спиртовых завода, четыре ликероводочных и один винзавод. «Татспиртпром» также владеет 90% в ООО «Казанский ипподром» и 99,9 % в ООО «Племконезавод „Казанский“» (Пестречинский район).

Как писал „Ъ“ 2 августа, премьер-министр Татарстана и одновременно председатель совета директоров ОАО «Татспиртпром» Ильдар Халиков 25 июля подписал постановление №521 о включении в прогнозный план приватизации госимущества республики на 2013 год 100% акций «Татспиртпрома». Эксперты „Ъ“ в числе потенциальных покупателей «Татспиртпрома» назвали Nemiroff, Крымскую водочную компанию, Рустама Тарико (осенью 2010 года глава холдинга «Русский Стандарт» Рустам Тарико приобрел у «Татспиртпрома» Буинский спиртзавод за 632 млн руб.), а также «близкие к руководству Татарстана структуры». Позднее стало известно, что «Татспиртпром» станет 30-м эмитентом с долей участия СИНХ — госхолдинг 7 сентября получил на это разрешение Федеральной антимонопольной службы (см. „Ъ“ от 8 сентября). Затем правительство республики решило ввести в ОАО «Татспиртпром» право «золотой акции», позволяющее ему накладывать вето на некоторые решения нового акционера.

Аналитик УК «Финам менеджмент» Максим Клягин сказал, что цена в 5,5 млрд руб. «на первый взгляд… выглядит достаточно актуально и в целом отвечает рыночным ожиданиям». «Заявленная стоимость компании на 10% выше годовой выручки 2012 года (превысила 5 млрд руб.—„Ъ“), мультипликатор довольно высокий, но в целом премия выглядит оправданно и, вероятно, оправдана крупным портфелем активов и сильными рыночными позициями»,— отмечает он.

Игорь Арнаутов, аналитик «Инвесткафе» говорит, что «Татспиртпром» мог быть оценен еще дешевле — по цене чистых активов, которые на конец прошлого года составляли 3,3 млрд руб. В связи с этим установленные 5,5 млрд руб., в 1,5 раза превышающие стоимость активов, он называет «вполне реалистичной ценой». «Возможно, на цену могло повлиять то, что фактически собственник не меняется. Кроме этого, возможно, компания оценена с учетом роста выручки компании и среднего мультипликатора по рынку»,— предполагает аналитик.

 
Коммерсантъ
23.09.2013