Аналитик: Немцы сварят пиво в Радомышле. Немецкие владельцы опосредованно будут владеть 12,5% украинских пивоваров

Во сколько новым собственникам «Рідної Марки» обойдутся амбиции занять 5% премиального сегмента украинского рынка пива

Казалось бы, что может быть общего у кооператора с образованием инженера-энергетика, который в свое время участвовал в электрификации БАМа, и эмигранта-выходца из Ernst & Young? Все просто — любовь к пиву. Одним из наиболее успешных проектов Александра Лифшица и Евгения Кашпера, которые начали партнерство в далеких 90-х, стал пивоваренный бизнес. $560 млн. — столько заработали предприниматели на продаже концерна «Пивоварни Ивана Таранова» одному из крупнейших производителей пива в мире — компании Heineken. Однако с пивом бизнесмены решили не «завязывать» и инвестировали $180 млн. в строительство нового пивзавода в России. В настоящее время компания Лифшица и Кашпера Oasis объединяет заводы по выпуску напитков в России, Беларуси и Казахстане.

Несколько месяцев назад четвертый по величине производитель пива в Германии — компания Oettinger — приобрела 12,5% в «Oasis СНГ» примерно за $10 млн. Также известно, что взамен на 20%-ный пакет акций ЕБРР выделил группе Oasis $20 млн. Деньги были необходимы для сделок M&A в Казахстане и в других странах СНГ, в частности, в Украине. Очередным активом предпринимателей стала украинская пивная группа «Рідна Марка», которая производит пиво, квас и морс под ТМ «Радомышль», «Пшеничне Еталон», «Мрія», квас «Древлянський» и др. В капитал группы вошли и немецкие инвесторы — компания Oettinger. По мнению Алексея Андрейченко, старшего аналитика ИК «Арт-Капитал», скорее всего, основную долю получил российский холдинг. «Вероятно, под участием Oettinger в покупке компании «Рiдна Марка» имеется в виду его доля в «Oasis СНГ», которая будет непосредственным собственником «Рiдної Марки». Таким образом, немецкие владельцы опосредованно будут владеть 12,5% украинских пивоваров», — считает эксперт.

Пивной интерес Известно, что предприниматели давно интересовались пивным бизнесом группы «Укрпроминвест», принадлежащей Петру Порошенко, который в 2010 году принес убыток 8,4 млн. грн.

Сумма сделки не разглашается, но по оценкам аналитиков, стоимость бизнеса могла достигнуть $40-50 млн. В любом случае сумма сделки вряд ли будет меньше суммы акционерного капитала основного производственного актива, который в марте был увеличен на 170 млн. грн. — до 406 млн. грн. (по сути, те же $50 млн.). Между тем Виталий Струков, управляющий директор, глава департамента инвестиционно-банковских услуг ИК Concorde Capital, считает, что с учетом кредитной нагрузки цена сделки могла составить от $10 млн. до $20 млн., что соответствует сумме, которую ЕБРР и Oettinger заплатили за вход в капитал холдинга Oasis. «По нашему мнению, «Радомышль» оценивался не как бизнес, а как производственные активы, так как за последние несколько лет завод существенно сократил производство пива и безалкогольных напитков и, скорее всего, был убыточным», — отметил г-н Струков.

На момент переговоров существующие украинские пивовары торговались с коэффициентом 1,0 к продажам. Учитывая дистрибьюторскую сеть компании, премию за контроль и дисконт за величину бизнеса и долю рынка, мультипликатор P/S по такой сделке составит порядка 1,6, отметил Алексей Андрейченко.

Планы новых акционеров довольно амбициозны — Oasis планирует занять премиальную нишу украинского рынка пива и довести на протяжении пяти-шести лет свою рыночную долю до 5%. Евгений Кашпер сообщил о том, что Oasis инвестирует в течение года-полтора около $20 млн. в технологии и маркетинговое продвижение новых марок. Помимо существующих торговых марок, на заводе будет производиться пиво под ТМ Oettinger.

Между тем эксперты говорят о том, что на данный момент планы компании слишком оптимистичны. В недавней истории есть примеры бурного роста доли отдельных брендов, однако все эти примеры связаны с удачным продвижением эконом-сегмента или низким мейнстримом. Например, «Львовское» и «Зиберт». На данный момент активно пытается продвигать новые премиум-марки пива «Миллер Брендз Украина», и возможности выхода еще одного премиум-бренда на долю более 2% очень ограничены. «Возможно, россиянам удастся повторить свое чудо в сегменте более дешевого пива и добрать недостающие 3% за пять лет, но учитывая высокую концентрацию украинского рынка, на котором 95% контролируются четырьмя игроками, сделать это будет очень сложно. Мне кажется, если компания сможет утроить свою долю до 3%, это можно будет считать значительным успехом», — отметил аналитик ИК «Арт-Капитал». Действия Oasis не смогут в ближайшие пять лет повлиять на расстановку сил на этом рынке, особенно учитывая, что ее изюминка — Oettinger — в следующем году будет запускаться на фоне маркетинговых кампаний под Евро-2012, в частности, на фоне массивной кампании главного спонсора чемпионата и конкурента Oettinger — пива Carlsberg.


www.investgazeta.net

 

08.09.2011