Синергия в 2011 году прогнозирует увеличение продаж на 10%

Синергия падает, но не сдается

Синергия анонсировала финансовые результаты по МСФО за 2010 год, которые будут объявлены в апреле 2011 года. Компания ожидает двузначный рост выручки и EBITDA, а также уверенный рост чистой прибыли. При этом Синергия в 2011 году прогнозирует увеличение продаж на 10% в натуральном исчислении.

Прогнозы компании совпадают с моими ожиданиями. Выручка в 2010 году составит около 21 млрд руб, что предполагает рост более 16% по сравнению с 2009 годом. При этом рентабельность будет находиться на достаточно высоком уровне и по EBITDA составит 17%, а по чистой прибыли — 8,5-9%. Отмечу, что для сектора это очень хорошие показатели: в основном производители крепких алкогольных напитков имеют рентабельность на уровне 5-7%. У Синергии показатели выше за счет ориентации на более высокий ценовой сегмент, а также на экспорт.

В 2011 году выручка, по моим ожиданиям, вырастет примерно на 15% за счет нескольких факторов. Во-первых, компания продолжит расширять дистрибуционную систему, что повлечет за собой увеличение продаж брендов Синергии. А во-вторых, скорее всего, экспортные поставки будут увеличиваться. При этом компания могла бы усилить свои позиции на российском рынке и значительно увеличить выручку. Для этого стоило бы создать бренд в более низком ценовом сегменте, поскольку в ближайшее время предпочтения потребителя будут склоняться именно в эту сторону. Компании очень важно выходить на рынок Европы и США: именно они обладают наибольшим потенциалом. Сейчас доля рынка российских брендов на рынке крепких алкогольных напитков постепенно сокращается.

С начала года акции компании потеряли более 20% и сейчас находятся на уровне 1180 руб. Причин для такой динамики может быть несколько. Во-первых, цена размещения дополнительного выпуска акций была объявлена значительно ниже рыночной стоимости на тот момент, что вызвало значительное снижение. Во-вторых, на сектор в целом сейчас негативно влияют результаты CEDC зафиксировавшей в прошлом году убыток в размере $92,9 млн против прибыли в $72,7 млн. Все это давит на котировки, но вряд ли давление будет длиться долго. Ближайшим катализатором для роста станет публикация отчетности по МСФО по итогам 2010 года. Компания торгуется со значительным дисконтом к компаниям-аналогам по мультипликатору EV/EBITDA’11П.

Я сохраняю позитивный взгляд на акции Синергии. Целевая цена акции составляет 2380 руб., что предполагает потенциал для роста около 100%. Ликвидность акций компании небольшая, и при интересе инвесторов такой результат вполне достижим. Таким образом, сейчас есть отличная возможность войти в капитал компании.


investcafe

 

04.03.2011