Незначительный рост розничных цен после увеличения акциза на спирт не должен повлиять на объемы продаж производителей алкоголя

Мария Бовыкина, аналитик ФК «Открытие»:

Правительство предлагает увеличивать акцизы на спирт в течение предстоящих трех лет на 10% ежегодно, сообщает агентство «Интерфакс». В настоящее время акциз составляет 210 руб. за литр. Таким образом, в будущем году акциз будет равен 231 руб., и в 2013 г. достигнет 280 руб.

Мы не ожидали, что темпы роста акциза будут высокими, как было предложено ранее Минфином. Увеличение акцизного налога в пересчете на одну поллитровую бутылку водки составит в 2011 г. всего 4,2 руб., что может привести к росту розничной цены на 2-3 руб. На наш взгляд, столь незначительное увеличение цены не должно повлиять на объемы продаж, поскольку потребление поддерживается ростом личных доходов, который составит как минимум 5% год к году. Мы полагаем, что данное сообщение не повлияет на котировки акций CEDC и «Синергии», поскольку из-за высказываний премьера В.Путина о быстром росте акцизов указанный уровень роста уже ожидался на рынке.

CEDC в настоящее время торгуется по EV/EBITDA 2010 на уровне 10,8х, что предполагает 45%-ный дисконт относительно аналогов на развивающихся рынках. Мы сейчас пересматриваем нашу рекомендацию и целевую цену для акций CEDC.

finam.ru

 

10.08.2010